摘要: 从1994年到2019年,人民币实际有效汇率呈现出较大波动.为了能够深入地了解实际有效汇率的波动来源,采用SVAR模型实证研究了需求冲击、供给冲击和名义冲击对人民币实际有效汇率波动的动态影响和相对贡献.方差分解和历史分解一致表明,人民币实际有效汇率波动绝大部分是由需求冲击造成的;其次,历史分解表明这些冲击的影响具有时变性;最后,通过EGARCH 模型来检验实际有效汇率是否存在杠杆效应.估计结果表明相较于正面冲击,负面冲击会造成更大的人民币实际有效汇率波动.